我们看好鱼子酱行业的投资价值，鱼子酱行业有一条较为清晰的供需错配逻辑，供给端存正在天然且难以快速填补的刚性束缚：鲟鱼养殖周期长、优良水源稀缺、扩产高度依赖资金和经验沉淀，这意味着供给是低速、可预期地，并不具备迸发式扩产的前提。需求端海外成熟市场具备深挚的消费保守，经济成长和财富效应正正在持续催生新的增量市场，叠加国内渗入率仍低、消费场景不竭拓宽，需求全体呈多点开花、稳步扩张的态势。供给慢、需求稳，二者持久错配，鞭策行业无望量价齐升，以及龙头议价能力加强。合作层面看，优良养殖资本已被龙头企业卡位，头部企业可享受集中度提拔盈利，受益标的包罗鲟龙科技等。

　　9月7日-9月11日，食物饮料指数跌幅为3。8%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约2。9pct，子行业中其他食物（+0。0%）、乳品（-1。5%）、调味发酵品（-1。5%）表示相对领先。当前原奶价钱呈现企稳趋向，一部门缘由是短期的季候性要素；一部门缘由是持久的供需发生变化。供给端奶牛存栏仍处于持续去化过程，需求端呈现布局性改善，保守液态奶消费低位企稳，同时反补助政策无望带动稀奶油、原制奶酪等深加工国产替代加快，正在建深加工产能将带来增量需求，形成周期反转的焦点支持。当前合同奶价仍低于成本线，大都牧场仍处于吃亏形态，存正在价钱修复内正在动力。从成本端看，受厄尔尼诺及原油价钱高企影响，饲料成本向上的压力较大，大要率抬升行业全体盈亏均衡点，也就意味着奶价需要修复至合理盈利区间，才可以或许支持行业良性运转。目前国内奶价依托市场调理，为奶价向上修复创制外部前提。我们看好后续原奶价钱修复带来的投资机遇，关心牧场以及乳成品加工行业，保举优然牧业。